摘要:2011年经济运行过半,纵观上半年经济主基调仍以控通胀为主,调控带来的货币紧缩,也给股票市场带来冲击。长信基金研究发展部副总监、首席策略分析师安昀表示,通胀是当前影响市场的主要因素,通胀得到缓解,即通胀趋势转向,新一轮市场行情也有望随之出现拐…

  从政策面来看,安昀表示,政策明确处于紧缩的后期,对于经济和通胀的关注度更趋于平衡。政策调整的幅度以及货币和信贷收缩的力度是政策处于紧缩后期最好的佐证。未来虽然政策偏紧的大方向可能不会发生变化,但是政策调控的节奏也许会发生明显的变化,而货币、信贷等方面都有微调的可能性。

  安昀指出,从推高CPI的因素来看,主要包括食品和非食品价格的上涨。此前CPI再创新高,从食品价格来看,猪肉价格涨幅较大,去年2月份以来,猪肉价格始终保持低位,进入2011年,猪肉价格出现反弹,尤其在二季度表现更为明显,目前涨幅已近30%,这无疑将对CPI产生推动效应。从非食品价格的提升,主要受前期国际上大宗商品价格,即原材料价格的上涨(原材料价格约占成本端的60%-70%),同时伴随工资水平的提高,劳动力成本价格也在提升,从而推升非食品价格的上涨。

  从经济方面来看,安昀认为,对于经济不宜过度悲观。短期经济虽有继续小幅回落的可能,但是经济内生动力依旧强劲,出现硬着陆的可能性很小。经济虽然进入库存调整周期,但是去库存的幅度和持续时间有限,而三季度的保障房投资、年初以来私人投资以及制造业投资亦显示出经济比较强的内生动力。

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  从未来的通胀趋势来看,安昀分析指出,未来影响通胀的有利因素和不利因素并存,但有利因素作用较大。从有利因素来看,首先伴随国内旱情的环境,对秋粮丰收的影响将不断减弱,未来粮食价格或将保持在一定的合理价位;另外从非食品价格来看,如汽车、家电等价格均有向下趋势,且不易受涨价因素影响。从不利因素来看,因下半年节日较多,食品价格往往高于上半年,对下半年CPI会产生一定推高作用。总体来看,影响通胀向下的因素依然起主导作用,下半年通胀向下的概率较大,但受季节因素影响,其整体下滑的幅度应该不大。

  2011年经济运行过半,纵观上半年经济主基调仍以控通胀为主,调控带来的货币紧缩,也给股票市场带来冲击。长信基金研究发展部副总监、首席策略分析师安昀表示,通胀是当前影响市场的主要因素,通胀得到缓解,即通胀趋势转向,新一轮市场行情也有望随之出现拐点。

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